Базельский супербанк.

28-июн-2013 08:34 pm

Банк центральных банков (БМР) играет очень большую роль в осмыслении причин Великого финансового кризиса и в выработке мер по защите от будущих потрясений, как в банковском секторе через Базель III, так и в других сферах.  Будучи на службе центральных банков, специалисты БМР активно и интересно пишут о денежно-кредитной политике. БМР необычная организация с противоречивой историей, о которой, кстати, недавно вышла популярная книжка. Взгляды экономистов БМР и его руководителей часто расходятся с мнениями популярных экономистов кейнсианского толка.  Не случайно свежий ежегодный доклад БМР вызвал глухое раздражение Кругмана и многих его товарищей по оружию.  И не случайно Раджан прочел первую из серии новых лекций БМР, названных в честь бывшего главы банка Эндрю Крокетта. Речь Раджан завершил цитатой из давнего выступления Крокетта о некотролируемых финансовых циклах и денежно-кредитной политике: ""The costs of uncontrolled financial cycles are sufficiently large that avenues for resisting them should at least be explored. At a minimum, it seems reasonable to suggest that, in formulating monetary policy aimed at an inflation objective, central banks should take explicit account of the impact of financial developments on the balance of risks." О финансовых циклах не так давно рассказывал Клаудио Борио, работающий в БМР. В параграфе о денежно-кредитной политике была аналогия с педалью акселератора, почти как в потрясающем (рынки) выступлении Бернанке :) For monetary policy, it means recognising its limitations and avoiding overburdening it. Monetary tools are blunt when overindebted sectors are unwilling to borrow, and banking system strains impair the transmission chain. As a result, when policymakers press harder on the gas pedal, the engine revs up without traction. Over time, this enhances any side effects that policy may have. These include the possibility of delaying balance-sheet adjustment, such as by facilitating evergreening; of undermining the profitability of banks, by compressing interest margins; of masking market signals; and of raising political-economy concerns, not least because of the quasi-fiscal nature of the large-scale deployment of central bank balance sheets. В апреле Борио объяснял, почему потенциальный рост ВВП надо оценивать с учетом финансового цикла и как ВВП в США рос быстрее потенциала без тревожных признаков инфляции.